उद्योग बातम्या
फेडरल रिझर्व्हची व्याजदर नियंत्रण प्रणाली (भाग II) — अतिरिक्त राखीव निधीवरील व्याजाचा परिचय
मागील लेखात, आम्ही २००८ च्या आर्थिक संकटापूर्वी फेडरल रिझर्व्हच्या व्याजदर कॉरिडॉर सिस्टमचा आढावा घेतला होता ("फेडरल रिझर्व्हच्या व्याजदर नियंत्रण प्रणालीचे तपशीलवार स्पष्टीकरण (भाग I)"). त्या वेळी, मर्यादितराखीव जागाबँकांनी फेडरल रिझर्व्हकडे ठेवलेल्या व्याजदराच्या बाबतीत, फेडने सवलतीच्या खिडकीच्या दराचा वापर वरच्या मर्यादे म्हणून केला आणि खालच्या मर्यादेवर नियंत्रण ठेवण्यासाठी खुल्या बाजारातील कामकाजाचा वापर केला.
तथापि, २००८ च्या आर्थिक संकटानंतर, फेडरल रिझर्व्हने मोठ्या प्रमाणात परिमाणात्मक सुलभता लागू केली, ज्यामुळे बाजारातील तरलता लक्षणीयरीत्या वाढली आणि व्याजदर कॉरिडॉर प्रणाली अप्रभावी झाली. या परिस्थितीला तोंड देण्यासाठी, फेडरल रिझर्व्हने एक्सवरील व्याजदर सुरू केला.हे२००८ मध्ये व्याजदरांसाठी नवीन कमी मर्यादा म्हणून राखीव निधी (IOER). हा लेख या धोरणातील बदलाचे आणि व्याजदर नियंत्रण प्रणालीवर त्याचा परिणाम तपशीलवार विश्लेषण करेल.
अतिरिक्त राखीव निधीवरील व्याज (IOER) ची ओळख
आयओईआर म्हणजे आवश्यक राखीव निधीपेक्षा जास्त असलेल्या बँक राखीव निधीच्या भागावर फेडरल रिझर्व्हने दिलेले व्याज. २००८ पूर्वी, फेडरल रिझर्व्ह बँक ठेवींवर व्याज देत नव्हते, ज्यामुळे अमेरिकन व्याजदर कॉरिडॉरसाठी एक अप्रभावी कमी मर्यादा निर्माण झाली आणि बाजारातील व्याजदर नियंत्रित करण्यासाठी खुल्या बाजारातील व्यवहारांवर अवलंबून राहिले. तथापि, आर्थिक संकटामुळे निर्माण झालेल्या अभूतपूर्व तरलतेच्या भरमसाठ भरामुळे खुल्या बाजारातील व्यवहारांची प्रभावीता गंभीरपणे कमी झाली, ज्यामुळे बाजारातील व्याजदर घसरले.
याला तोंड देण्यासाठी, फेडरल रिझर्व्हने ऑक्टोबर २००८ मध्ये IOER सुरू केले, ज्याचा उद्देश बँकांना व्याज देऊन बाजारातील व्याजदरातील घसरण मर्यादित करणे होता. जेव्हा बँकांना बाजारात मिळू शकणारे व्याजदर IOER पेक्षा कमी झाले, तेव्हा ते त्यांचे अतिरिक्त निधी फेडरल रिझर्व्हमध्ये जमा करण्यास अधिक इच्छुक होते, ज्यामुळे बाजारातील व्याजदर IOER पातळीपेक्षा जास्त राखले जात होते.
आयओईआरचे स्थलांतर: लोअर लिमिट टूल ते अप्पर लिमिट टूल
जरी सुरुवातीला या उपाययोजनामुळे व्याजदरांच्या घसरणीला आळा घालण्यात यश आले, तरी हे स्पष्ट झाले की मोठ्या प्रमाणात रोख रक्कम साठवून ठेवणाऱ्या आणि IOER चा थेट वापर करू न शकणाऱ्या बिगर-बँक वित्तीय संस्थांनी बाजारातील व्याजदर कमी करणे सुरूच ठेवले आणि अखेर IOER पातळी ओलांडली.
मनोरंजक गोष्ट म्हणजे, फेडरल रिझर्व्हला असे आढळून आले की अत्यंत तरलतेच्या वातावरणात, IOER व्याजदरांसाठी उच्च मर्यादा म्हणून काम करू लागला. जेव्हा बाजार निधीने भरलेला होता आणि फेडरल रिझर्व्हमधील बँकांच्या राखीव शिल्लक वाढल्या, तेव्हा बाजारातील व्याजदर वाढले. बँका फेडरल रिझर्व्हमधून राखीव निधी काढून घ्यायच्या आणि त्यांना उच्च बाजार दराने कर्ज द्यायचे, ज्यामुळे बाजारातील व्याजदर IOER च्या खाली परत येत होते.
या घटनेने हे सिद्ध केले की मुबलक तरलतेच्या परिस्थितीत, कमी मर्यादेचे साधन म्हणून IOER ची भूमिका कमकुवत झाली, परंतु त्यांनी अनवधानाने व्याजदरांसाठी वरच्या मर्यादेची भूमिका स्वीकारली. डिसेंबर २००८ मध्ये, फेडरल रिझर्व्हने फेडरल फंड रेट लक्ष्य श्रेणी ०-०.२५% पर्यंत समायोजित केली आणि IOER ला या श्रेणीच्या वरच्या मर्यादेवर सेट केले, ज्यामुळे व्याजदर कॉरिडॉरमध्ये वरच्या मर्यादे म्हणून IOER चे नवीन कार्य आणखी पुष्टी झाली.
तरलतेच्या प्रचंड गोंधळात व्याजदर नियंत्रणाचे तर्कशास्त्र
२००८ पूर्वीच्या सुमारे १० अब्ज डॉलर्सवरून २००९ च्या सुरुवातीला बँकांचा फेडरल रिझर्व्हमधील राखीव निधी ८०० अब्ज डॉलर्सपर्यंत वाढला आणि त्यानंतरच्या वर्षांत तो ३ ट्रिलियन डॉलर्सपर्यंत पोहोचला, त्यामुळे व्याजदर नियंत्रणाचे तर्क मूलभूतपणे बदलले.
सामान्य राखीव पातळीखाली, IOER प्रभावीपणे व्याजदरांसाठी कमी मर्यादा म्हणून काम करू शकते. तथापि, जास्त बाजारातील तरलतेच्या परिस्थितीत, व्याजदरातील घसरण रोखण्यावर IOER चा प्रभाव मर्यादित होता.
जेव्हा बाजारातील व्याजदर IOER पेक्षा जास्त असत, तेव्हा बँका फेडरल रिझर्व्हकडून राखीव निधी काढून घेत असत आणि त्यांना उच्च बाजार दराने कर्ज देत असत, ज्यामुळे बाजार निधी वाढत असे आणि व्याजदर कमी होत असत. या यंत्रणेने हळूहळू IOER ला व्याजदरांसाठी उच्च मर्यादेच्या साधनात रूपांतरित केले, तर पारंपारिक सवलतीच्या खिडकी दराने व्याजदर नियंत्रणात आपली प्रमुख भूमिका गमावली.
आयओईआरचा बाजारावर होणारा परिणाम: डुकराचे मांस बाजाराशी साधर्म्य
या बदलाचे स्पष्टीकरण देण्यासाठी, "डुकराचे मांस बाजार" शी साधर्म्य लक्षात घ्या: समजा एक डुकराचे मांस कारखाना डुकराच्या मांसासाठी २० युआनची उच्च किंमत मर्यादा निश्चित करतो आणि बाजार पुरवठ्याद्वारे किंमती नियंत्रित करतो. जेव्हा बाजार पुरवठा जास्त असतो तेव्हा डुकराचे मांस कमी होते, परंतु कारखाना विशिष्ट विक्रेत्यांकडून १० युआनला डुकराचे मांस परत विकत घेतो. तथापि, बाजारातील पुरवठा जबरदस्त राहतो, ज्यामुळे किंमती घसरत राहतात आणि अखेरीस १०-युआनच्या मजल्यापर्यंत पोहोचतात.
त्यानंतर, डुकराचे मांस वाढले, परंतु बाजारातील चढउतारांकडे दुर्लक्ष करून, किंमती कधीही १० युआनपेक्षा जास्त नसतात. कारण असे की जेव्हा किंमती १० युआनपेक्षा जास्त असतात तेव्हा डुकराचे मांस विक्रेते कारखान्यातून पूर्वी साठवलेले डुकराचे मांस काढून घेतात आणि ते जास्त किमतीत विकतात, ज्यामुळे किंमती स्थिर होतात. हे आर्थिक बाजारपेठेतील IOER च्या भूमिकेसारखेच आहे: जेव्हा बाजारातील व्याजदर IOER पेक्षा जास्त वाढतात, तेव्हा बँका फेडरल रिझर्व्हकडून राखीव निधी काढून घेतात आणि त्यांना जास्त दराने कर्ज देतात, ज्यामुळे शेवटी व्याजदर IOER पातळीवर परत येतात.
निष्कर्ष
सुरुवातीला व्याजदर कॉरिडॉरमध्ये कमी मर्यादेचे साधन म्हणून हेतू असलेल्या अतिरिक्त राखीव निधीवरील व्याजाची सुरुवात हळूहळू बाजारातील अत्यधिक तरलतेमध्ये वरच्या मर्यादेचे कार्य स्वीकारत गेली. हा बदल केवळ आर्थिक संकटाचा चलनविषयक धोरणावर होणारा खोल परिणाम दर्शवत नाही तर नवीन सामान्य परिस्थितीत फेडरल रिझर्व्हच्या व्याजदर नियंत्रणाशी जुळवून घेण्याचे आणि समायोजनाचे देखील प्रतीक आहे.
विधान: हा लेख AAA LENDINGS द्वारे संपादित केला गेला आहे; काही फुटेज इंटरनेटवरून घेतले गेले आहेत, साइटची स्थिती दर्शविली जात नाही आणि परवानगीशिवाय पुनर्मुद्रित केली जाऊ शकत नाही. बाजारात जोखीम आहेत आणि गुंतवणूक सावधगिरी बाळगली पाहिजे. हा लेख वैयक्तिक गुंतवणूक सल्ला तयार करत नाही किंवा तो वैयक्तिक वापरकर्त्यांच्या विशिष्ट गुंतवणूक उद्दिष्टे, आर्थिक परिस्थिती किंवा गरजा विचारात घेत नाही. वापरकर्त्यांनी येथे असलेले कोणतेही मत, मते किंवा निष्कर्ष त्यांच्या विशिष्ट परिस्थितीसाठी योग्य आहेत का याचा विचार करावा. त्यानुसार तुमच्या स्वतःच्या जोखमीवर गुंतवणूक करा.